前不久公布的中国7月份的金融数据引发了各种解读,特别是M I和M 2越来越大的剪刀差让外界担心,中国经济是否正在进入凯恩斯的“流动性陷阱”。对此,央行做了公开回应:M 1和M 2的剪刀差的拉大,与“流动性陷阱”的理论假说之间相距甚远,不能作为衡量是否进入“流动性陷阱”的指标。
《南方都市报》8月29日就此刊登经济学者马光远的文章认为,金融数据不是独立的存在,它是实体经济的一面镜子。从M 1高增长背后的结构看,非金融企业存款的增加成为主要原因。中国企业不愿意投资,大量囤积现金。根据英国《金融时报》数据,剔除银行和券商,中国上市公司的现金持有量目前高达1.2万亿美元,二季度以来中国企业现金持有量同比大增18%,为六年来的最高增幅。企业拿着这么多的现金,却不愿意投资。
企业投资意愿疲弱,根本的原因在于对投资前景的预期不好。也就是说,“流动性陷阱”从表象看是货币政策的失效,本质上反映的是企业对未来的信心。因此,当下急需解决的,绝不是争论什么是“流动性陷阱”,而是应该意识到,金融数据的量和结构都在强烈地提醒企业对未来的信心问题。当万业凋敝,钱大量流向房地产的时候,企业是很难有信心贷款投资的。“信心陷阱”比“流动性陷阱”要可怕很多。
必须重视企业对中国经济中长期的信心问题。必须意识到,如何进一步增强企业家对改革的信心,对中国转型的信心,对下一个周期各种新的投资机遇的信心,而不是货币政策,才是当下中国经济最重要的命题。当然,唤回信心离不开政策组合稳定的预期和透明,离不开企业家精神的重新勃兴,离不开对房地产泡沫的正确态度。
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